아이스크림에듀, CB 조기상환 부담까지…위기 속 에듀테크 업계의 생존 방정식

topdaily.kr 보도 | 2026-08-25 아이스크림에듀, CB 조기상환 부담까지…위기 속 에듀테크 업계의 생존 방정식

국내 대표 에듀테크 기업으로 꼽히던 아이스크림에듀가 전환사채(CB) 조기상환 부담이라는 새로운 변수와 마주했다. 이미 적자 누적과 사업 구조 재편으로 어려움을 겪고 있는 상황에서 재무적 압박까지 더해진 것이다. 한때 '에듀테크의 미래'로 주목받던 기업이 퇴출 위기라는 표현까지 나오는 지경에 이르렀다. 아이스크림에듀의 위기는 단순히 한 기업의 문제가 아니라, 한국 에듀테크 산업 전반의 구조적 한계를 드러내는 신호탄으로 읽힌다.

아이스크림에듀는 2017년 설립 이후 AI 기반 개인화 학습 서비스와 디지털 교과서 등 혁신적인 교육 기술로 시장의 기대를 모았다. 특히 초등 교육 시장에서 강력한 브랜드 파워를 바탕으로 빠르게 성장했고, 2021년 코스닥 상장에 성공하며 에듀테크 업계의 대표주자로 자리매김했다. 그러나 상장 이후 성장세는 둔화되기 시작했고, 코로나19 엔데믹 전환과 함께 비대면 교육 수요가 급감하면서 실적 악화가 본격화됐다. 여기에 AI 디지털 교과서 도입 정책의 지연과 교육 시장의 구조적 침체까지 겹치며 경영난은 더욱 깊어졌다.

최근 불거진 CB 조기상환 부담은 아이스크림에듀의 재무 건전성에 대한 시장의 우려를 현실로 만든 사건이다. CB는 발행 기업이 일정 기간 후 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권으로, 통상 투자자에게 유리한 조건으로 발행된다. 문제는 기업의 주가가 크게 하락하거나 재무 상태가 악화되면 투자자들이 조기상환을 요구할 수 있다는 점이다. 아이스크림에듀의 경우 주가가 지속적으로 하락하면서 CB 투자자들의 조기상환 청구 가능성이 높아졌고, 이는 곧 유동성 위기로 직결될 수 있는 상황이다. 실제로 아이스크림에듀는 최근 수차례에 걸쳐 운영 자금 확보를 위해 유상증자를 단행했지만, 이마저도 주주 가치를 희석시키는 결과를 낳아 주가 하락을 가속화하는 악순환에 빠졌다.

이러한 위기의 배경에는 에듀테크 산업 자체가 가진 구조적 취약성이 자리한다. 교육 시장은 공공재적 성격이 강해 정부 규제와 정책 변화에 크게 영향받는다. AI 디지털 교과서 도입이 당초 계획보다 지연되면서 관련 사업을 준비하던 기업들의 수익 모델이 흔들렸고, 학교 현장의 디지털 인프라 부족과 교사들의 디지털 리터러시 격차도 시장 확대를 가로막는 요인으로 작용했다. 또한 에듀테크 기업들의 주 수익원인 콘텐츠 유료화는 학부모들의 높은 가격 민감도와 기존 사교육 시장과의 경쟁 속에서 한계에 부딪혔다. 아이스크림에듀가 초등 시장에서 쌓아온 브랜드 충성도에도 불구하고 수익성 개선에 실패한 것은 결국 '기술 혁신'만으로는 교육 시장의 벽을 넘을 수 없다는 사실을 방증한다.

시장의 시선은 이제 아이스크림에듀의 자구 노력이 성과를 낼 수 있을지에 집중되고 있다. 회사 측은 핵심 사업에 역량을 집중하고 비핵심 자산을 매각하는 등 포트폴리오 재편을 추진 중이라고 밝혔지만, 단기간에 재무 구조를 개선하기는 쉽지 않아 보인다. CB 조기상환 부담을 해소하기 위해서는 대규모 자금이 필요한데, 현재의 영업 현금흐름으로는 역부족이라는 게 중론이다. 일각에서는 외부 투자 유치나 전략적 제휴를 통한 구원투수 등장 가능성도 점쳐지지만, 에듀테크 업종 전반에 대한 투자 심리가 냉각된 상황에서 자금을 조달하는 것은 결코 녹록지 않은 과제다.

아이스크림에듀의 위기는 한국 에듀테크 산업이 그동안 안고 있던 문제를 적나라하게 노출했다는 점에서 의미가 크다. 국내 에듀테크 기업들은 정부 주도 사업에 대한 의존도가 높고, 수익 모델이 단순해 글로벌 경쟁력을 갖추기 어려운 구조다. 해외 주요 에듀테크 기업들이 AI 튜터링, 적응형 학습 플랫폼 등 기술 경쟁력으로 글로벌 시장을 공략하는 동안, 국내 기업들은 내수 시장의 제한된 파이를 두고 경쟁하는 데 그쳤다. 아이스크림에듀가 위기를 극복하지 못하고 시장에서 퇴출된다면, 이는 단일 기업의 실패가 아니라 한국 에듀테크 산업의 경쟁력에 대한 근본적인 의문을 제기하는 사건이 될 것이다.

다만 위기 속에서도 희망적인 신호는 존재한다. 에듀테크에 대한 수요는 구조적으로 증가할 수밖에 없다는 점이다. 저출산으로 학령인구는 줄고 있지만, 평생교육과 재교육에 대한 수요는 오히려 확대되고 있으며, AI 기술의 발전은 교육의 개인화를 더욱 고도화할 수 있는 토대를 제공한다. 문제는 이러한 기회를 포착하고 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축하는 역량이다. 아이스크림에듀가 위기를 기회로 전환할 수 있을지, 아니면 한국 에듀테크 산업의 또 다른 실패 사례로 남을지 그 귀추가 주목된다. 업계의 생존 방정식은 더 이상 '기술의 우수성'만으로 풀리지 않는다. 정책 리스크 관리, 수익 모델 다각화, 그리고 글로벌 시장을 향한 도전이 함께 요구되는 시대가 도래한 것이다.